9/9 금요일 기대에 못미치는 고용보고서로 인해 매도우위 시장

 

 

 

 

미국 시장

거대한 주간 매도 

 2024년 9월 6일

주식은 2023년 3월 이후 가장 큰 주간 매도를 기록했고, 미국 노동 시장에 대한 또 다른 실망스러운 보고서로 인해 경제가 냉각되고 연방준비제도가 경제를 구제하기에 너무 느리게 움직이고 있다는 우려가 다시 제기되면서 채권은 급락했습니다.

 

S&P 500은 1.7% 하락했고, 나스닥 100은 2.7% 폭락했습니다.

데이터에 따르면 8월 미국 급여 증가가 예측치보다 23,000명 부족했습니다. 2년 국채 수익률은 최대 15베이시스포인트 하락했습니다. 그러나 그 움직임은 축소되었습니다. 동시에 월가에서는 이번 달에 연준이 0.5포인트 인하할 것이라는 베팅이 다시 사라졌습니다.

연준 이사 크리스토퍼 월러가 더 큰 인하 가능성에 대해 "열린 마음"이라고 말했을 때 잠시 모멘텀을 얻었지만 말입니다.

 

비농업 고용은 지난달 142,000명 증가하여 3개월 평균이 2020년 중반 이후 최저치를 기록했습니다. 실업률은 5개월 만에 처음으로 4.2%로 하락하여 일시 해고가 역전되었음을 보여줍니다.

이전 일자리 데이터에 대한 반응이 더 나빴던 것은 사실이지만, S&P 500이 이틀 연속으로 1.5% 이상의 일자리 감소를 보인 것은 2012년 이후 처음이다.

재무부 10년 수익률은 3.72%로 거의 변동이 없었습니다. 달러는 흔들렸습니다. 비트코인은 4.5% 하락했습니다. 석유와 금은 후퇴했습니다.

 

 

유럽 시장

주식, 경기 침체 우려 커지면서 일자리 앞지르며 하락  

 2024년 9월 6일

투자자들이 이번 달 말에 발표될 미국 경제 상황과 연방준비제도이사회(Fed)의 금리 인하 규모를 평가하는 데 중요한 역할을 할 고용 통계를 예상하면서 미국 주식 선물이 하락했습니다.

S&P 500은 4일 연속 하락세를 기록했고, 나스닥 100 계약은 1% 이상 하락했습니다. 장전 거래에서 Nvidia는 Broadcom이 부진한 지침을 내린 후 칩 제조업체가 하락하면서 2.2% 하락했습니다.

10년 수익률이 3.7%인 국채는 3베이시스포인트 하락했습니다.

유로존 임금 성장의 중요한 지표가 유럽에서 감소하여 유럽 중앙은행 관리들이 다음 주에 금리를 인하할 수 있는 자신감을 더 갖게 되었습니다. 여론 조사에 따르면, 인플레이션이 낮게 유지된다면 차입 가격은 2.5%에 도달할 때까지 매 분기마다 하락할 것입니다.

시장을 뒤흔든 엇갈린 데이터가 나온 지 일주일 후, 금요일 보고서는 정책 입안자들이 미국 경제가 소프트 랜딩으로 향하고 있는지 아니면 경기 침체로 향하고 있는지 판단하는 데 도움이 될 것입니다. 2주 후에 연방준비제도이사회가 회의를 열 때, 스왑 거래자들은 25베이시스포인트의 인하를 완전히 예상하고 있으며, 약 35%의 확률로 50베이시스포인트가 하락할 가능성이 있습니다.

 

FX 시장

비농업 고용은 약되었지만 50bp로는 충분하지 않음 

미국 8월 비농업 고용 규모 +142K, 예상 +160K ​​대비
캐나다 8월 고용 변화 +22.1 대 +25.0K 추정치
FOMC 월러: 금리 인하를 시작할 때가 왔다. 노동 시장이 완화/악화되지 않음
월러 Q&A: 예측은 틀릴 수 있으므로 데이터가 들어오면 민첩하게 대응해야 함
Fed의 Goolsbee: 가장 중요한 과제는 상황이 더 나빠지지 않도록 하는 것입니다.
연방준비제도이사회(Fed) 윌리엄스: 실업률 상승에도 여전히 낮음
Williams Q&A: 경제 침체와 일치하는 일자리 데이터
연방준비제도이사회(Fed) 윌리엄스의 추가 정보: 첫 번째 금리 인하 규모를 얼마나 크게 할 것인지 아직 말할 준비가 되지 않았습니다.
캐나다 아이비 PMI 48.2 vs. 이전 57.6
WSJ의 티미라오스: 월러는 "25"나 "50"이라고 명확하게 말하지 않았지만, 25에 더 가깝습니다.
티미라오스: 일자리 보고서는 25대 50베이시스포인트 논쟁을 깔끔하게 해결하지 못했다

시장:

금값 20달러 하락, 2496달러
미국 10년 수익률은 1.4bp 하락해 3.72%, 2년 수익률은 9.3bp 하락해 3.65%를 기록했다.
WTI 원유는 1.07달러 하락해 68.08달러에 거래
S&P 500 1.7% 하락

금요일의 비농업 고용은 과장된 광고에 부응했지만, 정확히 단순하지는 않았습니다. 보고서에 대한 순발적 반응은 비둘기파적이었고, 미국 달러는 50bp 인하 확률이 57%로 상승하면서 상당히 매도되었습니다. 그 움직임에서 유로는 1.1105에서 1.1154로 상승했고 파운드는 60핍 상승하여 1.3240이 되었습니다.

시장이 일자리 보고서를 다시 살펴보고 헤드라인의 실수와 수정이 약간 개선된 실업률을 메우기에 충분한지에 대한 의문을 품기 시작하면서 이러한 움직임이 완전히 사라지는 데 약 1시간이 걸렸습니다. 윌리엄스는 50bp를 밀어붙일 방법을 거의 제시하지 않고 대신 안전하게 플레이하면서 되돌림을 더욱 심화시켰습니다.

다음 큰 움직임은 Fed의 Waller와 함께 왔습니다. 처음에는 시장이 그의 선적 삭감에 대한 이야기에 매달렸습니다.

적절하다면 금리 인하를 앞당기는 것을 지지하겠습니다.
하지만 시장은 연설의 전체 내용과 특히 "노동 시장은 약화되고 있지만 악화되지는 않고 있다"는 한 줄을 살펴보았습니다. 이로 인해 50bp 삭감 확률이 23%로 떨어졌습니다.

하지만 시장에는 항상 반사성이 있고, 그로 인해 주식 폭락과 채권 안전 자산으로의 도피가 발생했습니다. 이는 50bp의 확률을 31%로 끌어올린 전형적인 시장 발버둥치기 사례입니다. 티미라오스는 25bp 쪽에서 의견을 밝혔지만, 저는 그것을 누설로 받아들이지 않겠지만, 아마도 시장을 움직였을 것입니다.

그날 가장 큰 변동성은 USD/JPY에서 나타났으며, 141.79에서 143.89까지 범위를 보였으며 궁극적으로 저점에서 약 50핍 떨어진 곳에서 마감되었습니다. 하지만 그 범위의 양쪽에서 5번의 터치가 있었고, 놀라울 정도로 변동성이 큰 거래가 계속되었습니다. 니케이가 힘든 한 주를 보낸 후 월요일에 개장하는 일본에 주목해야 할 것입니다.

캐나다 실업률이 6.4%에서 6.6%로 상승했고 현재 최저치보다 2%포인트 높았기 때문에 발표된 유일한 보고서는 아니었습니다. 이번 주 BOC가 50bp를 인상하지 않은 것은 중앙은행이 뒤처졌다는 우려스러운 신호이며 브렌트가 2021년 이후 최저치에 근접한 것은 캐나다 달러의 입장에 도움이 되지 않습니다.