11/8 FOMC 25BP 인하, 비둘기적인 파웰의 발언으로 응답한 시장

미국 시장

올해 시장은 최고의 FOMC 데이를 보냈습니다  

 2024년 11월 7일

주식은 채권과 상품과 함께 자산 전반에 걸쳐 조정된 랠리를 보이며 새로운 최고치를 경신했는데, 이는 한 측면에서 볼 때 2024년 연방준비제도 이사회의 하루 중 가장 좋은 날이었습니다.

주식은 선거 이후 상승세를 이어갔고, S&P 500은 0.7% 상승하여 49 연속으로 새로운 최고치를 기록했습니다. 이는 제롬 파월이 연방준비제도가 금리를 인하하지 않을 것이라고 밝히지 않고 경제가 강력하다고 말한 후에 나온 것입니다. 재무부 10년 수익률은 10베이시스포인트 하락하여 4.33%가 되었습니다. 달러는 0.8% 하락했습니다.

연준의원은 9월에 더 큰 인하를 한 후 연방 기금 금리를 0.25%포인트 인하하여 일정 범위로 낮추는 데 만장일치로 동의했습니다. 그들은 언어를 바꾸어 "노동 시장 상황은 전반적으로 완화되었습니다"라고 말했고 "실업률은 증가했지만 낮은 수준을 유지하고 있습니다"라고 반복했습니다. 이 성명서는 "추가" 인플레이션 진전에 대한 언급을 삭제하고 인플레이션이 "위원회의 2% 목표를 향해 진전을 이루었지만 여전히 다소 높은 수준"이라고 언급했습니다.

 

유럽 시장

트럼프 선거 승리, 달러 하락에도 주식은 지지 - 유럽 시장 요약

 2024년 11월 7일

미국 시장 선물은 선거일 이후 상승세를 유지했지만, 거래자들이 도널드 트럼프의 백악관 복귀와 이것이 연준의 금리 경로에 미치는 영향을 계속 조사하면서 달러는 하락했습니다. 거래자들은 연준이 2025년 9월까지 금리를 약 100bp 인하할 것으로 예상하는데, 이는 화요일의 110bp에서 하락한 수치입니다.

 

S&P 500 계약은 새로 선출된 대통령이 친성장 정책으로 기업을 지원할 것이라는 예측에 따라 미국 벤치마크가 이전 세션에서 급등한 후 상승했습니다. 달러 지수는 2022년 이후 최고 수준에 도달한 후 0.3% 하락했습니다. 수요일의 대규모 매도 이후 미국 재무부 수익률은 비교적 안정을 유지했습니다.

 

시장은 트럼프 행정부의 광범위한 결과를 처리한 후 목요일에 휴식을 취하고 있습니다. 그의 승리는 투자자들이 연방준비제도의 금리 인하가 줄어들 수 있는 경제 정책을 받아들이도록 밀어붙였고, 공화당이 의회를 휩쓸 가능성이 높아 재정 확대를 촉진할 수 있습니다.

 

목요일 초, BoE는 차입 가격을 25bp 인하하여 4.75%로 인하했습니다. BoE의 베일리는 금리가 여기에서 점진적으로 하락할 것으로 예상되며 지난주 영국 예산은 최고치에서 인플레이션을 0.5%포인트 미만으로 높일 것이라고 말했습니다.

 

유럽의 벤치마크 주가 지수는 0.6% 상승했는데, 트레이더들은 독일에서 새로운 선거가 있을 가능성과 이것이 유럽 최대 경제의 성장을 재개하는 데 도움이 될지 고려했습니다. 트레이더들은 부채 증가에 대해 더 관대한 행정부의 가능성에 대비하면서, 이 나라의 10년 수익률이 처음으로 해당 스와프 금리를 넘어섰습니다.

 

아시아 시장

아시아 주식, 트럼프 승리와 연준에 대한 트레이더들의 평가에 상승 

 2024년 11월 7일

투자자들이 도널드 트럼프의 2번째 대통령 당선과 연방준비제도이사회(Fed)의 금리 인하에 대비함에 따라 아시아 주식도 미국 주식과 함께 상승세를 보였습니다.

중국 시장은 베이징이 추가 경기 부양책을 시행할 것이라는 기대에 급등했습니다. S&P 500은 수요일에 2.5% 상승하여 역사상 가장 큰 선거 후 상승세를 보였고, 나스닥 100은 2.7% 상승했습니다. Fed는 목요일에 기준 금리를 0.25% 인하할 것으로 예상됩니다.

미국 주식의 급등은 트럼프의 세금 인하와 규제 완화 정책이 기업 이익에 도움이 될 것이라는 기대를 반영한 ​​것입니다. 동시에, 재무부 10년 수익률은 수요일에 16bp 상승했는데, 대통령 당선자의 예산 정책과 관세 인상 욕구가 인플레이션을 촉진하고 연방준비제도의 금리 인하 능력을 훼손할 것이라는 우려가 있었습니다.

중국 시장은 하락세로 시작했지만 빠르게 상승하여 CSI 300 지수는 최대 2%까지 상승했습니다. 트레이더들은 베이징이 트럼프의 백악관 복귀로 인한 부정적 영향을 상쇄하기 위해 국내 수요 증가에 초점을 맞출 것이라고 예측하면서 소비자 및 부동산 주가가 상승했습니다.

엔화는 일본의 주요 통화 관리자 미무라가 당국이 과도한 통화 움직임에 대해 적절한 조치를 취할 것이라고 밝힌 후 상승했습니다. 달러가 상승하면서 수요일에 통화는 약 2% 하락했습니다.

 

FX 시장

아시 11월 FOMC/BOE 25BP 인하 

미국 주식 마감: 정치권은 붉은 물결, 시장권은 녹색 물결
파월은 또 다른 비둘기파적 메시지를 전달했고 시장은 그를 의심하지 않는다
파월, 트럼프가 요구하면 사임하지 않겠다고 차갑게 선언
파월이 기자회견을 진행하는 동안 업데이트된 기술 수준은 무엇입니까?
파월 Q&A: 채권금리를 정책에 반영해야 할 단계는 아니다
파월 개회사: 우리는 위임의 양측에 있는 위험에 주의를 기울이고 있습니다.
2024년 11월 회의를 위한 FOMC 전체 성명
FOMC 결정: 연준, 예상대로 금리 25bp 인하
트럼프, 이번 임기 남은 기간 동안 파월을 유지할 가능성이 높다. 워시와 해셋 후보
Freddie Mac: 미국 및 30년 모기지 금리가 6.79%로 상승
유럽 ​​주식은 엇갈린 모습으로 하루를 마감했습니다.
애틀랜타 연방 GDP는 현재 2.4%에서 2.5%로 상승
ECB 스투르나라스: 트럼프가 관세에 대해 말한 대로 한다면 유럽에 부정적인 영향을 미칠 것입니다.
독일 선거는 유로에 좋은 영향을 미칠 수 있지만 아직 말하기에는 너무 이릅니다.
9월 미국 도매 재고(개정) -0.2% 대비 -0.1% 예비

 

10월 BOE 의사결정자 패널: 올해 자체 가격 인플레이션은 3.5%로 변동 없음
ECB의 Lane이 국가 부채 위험에 대해 경고
미국 신규 실업수당 신청자 22만1천명 대비 추산치 22만1천명
미국 3분기 단위 노동 비용 +1.9%, 예상 +1.0% 대비
BOE 총재 베일리: 점진적 금리 인하가 무엇을 의미하는지 구체적으로 밝히지 않을 것
ECB의 매듭: 무역 장벽 증가는 더 큰 경제적 위험을 초래할 것이다
BOE 총재 베일리: 우리는 특정한 균형 금리 수준을 염두에 두고 있지 않습니다.
BOE 총재 베일리: 우리는 여전히 서비스 인플레이션이 더 광범위하게 낮아지는 것을 보아야 합니다.
미국 통화 거래는 예상대로 BOE가 금리를 25베이시스포인트 인하하면서 시작되었고, FOMC가 예상대로 금리를 25베이시스포인트 인하하면서(또는 그에 가깝게) 끝났습니다.

BOE 베일리는 기자 회견에서 다음과 같이 말했습니다.

베일리는 디스인플레이션 과정이 예상보다 빠르게 진행되고 있지만, 서비스 인플레이션은 여전히 ​​더 광범위하게 감소해야 한다고 언급했습니다. 베일리는 임금 인플레이션 압박이 현재 예측을 넘어 지속될 수 있음을 인정했으며 최근 예산의 인플레이션 영향을 이해하는 것이 중요하다고 강조했습니다. 그러나 그는 예산이 금리 경로를 크게 바꿀 것이라고 가정하지 말라고 경고하면서 시장 상황이 여전히 질서 있다고 지적했습니다.
베일리는 영국 중앙은행이 특정 균형 금리를 염두에 두고 있지 않으며, 예상치 못한 충격이 발생하지 않는 한 금리가 매우 낮은 수준으로 돌아갈 것으로 예상하지 않는다고 밝혔습니다. BOE는 12월 회의에서 시장 금리를 평가하여 필요한 정책 조정을 결정할 것입니다. 그는 또한 세계 경제 분열과 관련된 위험을 강조하면서 불확실성과 이러한 외부 위협에 대한 신중한 접근 방식의 필요성을 인정했습니다.
베일리는 잠재적인 금리 인하를 논의할 때 "점진적"이라는 용어를 반복해서 사용했지만 지속적인 불확실성으로 인해 그 의미를 구체적으로 밝히지 않았습니다. 인플레이션이 1년 전 예상보다 낮지만 지정학적 및 외부적 충격으로 인한 지속적인 위험을 강조했습니다. 베일리는 디스인플레이션이 지속되면 BOE가 그에 따라 정책을 조정할 것이라고 확신했습니다. 그는 또한 ONS의 개선된 노동 시장 데이터가 의사 결정에 도움이 되겠지만 BOE는 사용 가능한 데이터로 정책을 계속 관리해야 한다고 언급했습니다. 인플레이션의 하방적 놀라움은 잠재적으로 금리 인하를 가속화할 수 있습니다.
한편, FOMC의 파월은 금리 재조정 테마를 계속 유지했습니다. 그의 기자 회견에서

 

파웰 연설
연방준비제도이사회 의장 제롬 파월은 최대 고용과 가격 안정을 달성하려는 연방준비제도의 의지를 강조하며, 위임의 양측에 있는 위험에 주의를 기울였다고 언급했습니다. 

 

그는 최근 허리케인과 파업이 11월의 일자리에 영향을 미쳤으며, 임금 성장이 완화되고 실업률이 낮은 수준을 유지하고 있지만, 노동 시장은 이제 팬데믹 이전보다 덜 빡빡해져서 인플레이션 압력이 감소했다는 것을 인정했습니다. 파월은 전반적인 인플레이션이 연방준비제도의 목표에 가까워졌지만 핵심 인플레이션은 여전히 ​​다소 높다고 강조했습니다. 연방준비제도는 경제력을 유지하기 위해 계속 노력하고 있으며, 인플레이션이 높은 경우 정책 조정을 늦추거나 고용이 약화되면 금리를 빠르게 낮출 수 있는 유연성을 갖추고 있습니다.

Q&A에서 파월은 최근 채권 수익률 상승에 대해 논의하면서, 연준이 이를 모니터링하고 있지만 이 단계에서는 채권 금리가 정책 결정에 직접적인 영향을 미치지 않는다고 지적했습니다. 그는 수익률 상승을 인플레이션 우려보다는 하락 위험 감소와 강력한 성장에 기인합니다. 최근 데이터는 예상보다 강세를 보였으며, 일부 하락 위험은 감소했고, 파월은 경제 활동에 대해 낙관적인 입장을 표명했습니다. 그러나 최근의 한 인플레이션 보고서는 약간 실망스러웠고, 최근의 일자리 보고서는 예상보다 약했지만, 우려할 정도는 아니었습니다.

파월은 정책이 제한적이지만 효과적이며 노동 시장은 점차 냉각되고 균형을 이루고 있다고 언급했습니다. 그는 Fed의 목표를 달성하기 위해 더 이상의 냉각이 필요하지 않으며 "더 큰 신뢰를 얻는다"는 문구가 삭제되었음에도 불구하고 Fed의 접근 방식에는 변화가 없다고 말했습니다. 앞으로 Fed는 신중하게 움직일 계획이며, 특히 중립 금리에 접근함에 따라 Powell은 이를 정확히 파악하기 어렵다고 인정합니다. 내년 Fed의 기준은 정책 실수를 피하기 위해 신중함을 강조하면서 금리를 점진적으로 중립으로 옮기는 것입니다.
마지막으로 트럼프 대통령 당선인이 사임 여부를 묻자 그는 단호하게 "아니오"라고 답했다.
12월에 연준이 금리를 25베이시스포인트 인하할 확률은 75%, 인하하지 않을 확률은 25%입니다.

USD는 오늘 하락하여 어제의 급격한 상승에서 보였던 이익 중 일부를 상쇄했습니다. 주요 통화 대비 그린백은 다음과 같이 하락했습니다.

유로 -0.69%
엔 -1.11%
파운드 -0.82%
스위스 프랑 -0.48%
캐나다 달러 -0.55%
호주 달러 -1.67%
뉴질랜드 달러 -1.43%
달러화 하락은 수익률 하락으로 인해 더욱 촉진되었습니다.

2년 수익률 4.1999%, -6.9 베이시스 포인트
5년 수익률 4.173%, -9.8 베이시스 포인트
10년 수익률 4.327%, -9.8 베이시스 포인트
30년 수익률 4.533%, -6.6 베이시스 포인트

광범위한 미국 주식 지수는 상승세를 이어갔습니다. S&P와 NASDAQ 지수는 새로운 기록적인 수준에서 마감했으며, 3일 연속 상승했습니다. 11월 10일로 거슬러 올라가는 어제 가장 큰 백분율 상승을 기록한 다우 산업 평균(어제 3.57% 상승)은 소폭 하락하여 마감했습니다.

다우 산업평균지수는 변동 없이 43729.34로 마감했습니다. 지난 3개 거래일 동안 4.63% 상승했습니다.
S&P는 0.74% 상승하여 5973.10에 도달했습니다. 이 지수는 지난 3개 거래일 동안 4.56% 상승했습니다.
나스닥은 1.51% 상승하여 19269.46에 도달했습니다. 이 지수는 지난 3개 거래일 동안 5.99% 상승했습니다.
미국의 신규 실업수당 신청 건수는 22만1천 건으로 예상되어, 미국 일자리 시장이 꾸준하고 견실함을 보여줍니다.

3분기 미국 노동비는 예상보다 큰 1.9% 상승했는데, 예상은 1.0%였습니다. 게다가, 전 분기는 2.4%로 상향 조정되었습니다. 생산성은 지난 분기의 2.1%에 비해 2.2% 상승했습니다.