일본 초 저금리 유지.. 채권 시장 위험 신호

해외에서는 미국 채권의 큰 손인 중국과 일본

그 중 일본이 미국 국채에 대한 큰손으로 세계 기축통화국으로서 세계 경제의 한 축을 담당하고 있다.

 

일본 인플레이션에 대한 우려와 엔-달러에 대한 엔저 현상이 극심하게 나타나고 있다. 

무제한 양적완화를 통해 엔저를 유발하기 위해 노력해왔지만 현재 세계 정세와 맞물려 급속하게 엔저현상이 

나타나고 있다. 

그러나 해외에서는 마이너스 금리로 유지하고 있는 일본에 대한 우려의 목소리를 높이고 있다. 

자칫잘못하면 영국이 채권 시장의 혼란을 야기한 것처럼 

일본이 영국을 뒤를 밝을 수 있다고 생각되기 때문이다. 

 

그렇지만 이를 막기 위해 일본은  국채를 매입을 통해서 달러 인상을 방어하고 나서고 있다고 봐야되고

외환 시장에 대한 개입이 지속적으로 일어날 것이라고 봐야 된다. 

일본의  외환 보유고가 어디까지 견딜수 있을까?

오늘 채권시장에 혼란이 야기될수 있고 금리가 다시 올라 갈 것이라는 불길한 예감이든다.

 

 

 

일본, 마이너스 금리로 주요 경제국이 되어야 한다는 시장 압력 무시

일본 은행은 정부의 새로운 지원 속에 초저금리를 견지하면서 내년 인플레이션이 2% 이하로 떨어질 것으로 계속 예측하면서 정책을 조정할 것이라는 시장 추측을 뒤로하고 있습니다.

 

Haruhiko Kuroda 총재와 그의 이사회는 금요일 이틀간의 정책 회의가 끝난 후 마이너스 금리, 10년 만기 수익률 상한선 및 자산 매입을 변경하지 않았습니다. 그 결과는 블룸버그가 조사한 49명의 경제학자의 견해와 일치했으며 시장에 미치는 영향은 거의 없었습니다.

 

이 결정은 기시다 후미오 총리가 엔화 약세로 인해 부분적으로 부풀려진 에너지 가격 급등으로 인한 고통을 완화함으로써 일본은행이 정책을 더 오래 유지하는 데 도움이 될 약 2000억 달러의 신규 지출을 발표한 지 불과 몇 시간 만에 나온 것입니다.

 

일본 통화는 결정 후 양방향으로 완만하게 변동했지만 당일 달러당 146.25선에서 거의 변동이 없었습니다. 엔화는 지난주 30년 최저치에서 거의 4% 상승하여 일본의 개입이 의심되는 상황입니다.

 

지금까지 금요일의 결정에 대한 비교적 순조로운 반응은 정부와 중앙 은행이 전월의 결정과 대조적으로 임시 결정을 위한 근거를 더 잘 준비했음을 시사합니다.

 

9월에 정책 성명서와 구로다의 비둘기 같은 발언에 따른 엔의 급격한 하락으로 인해 Shunichi Suzuki 재무장관은 24년 만에 일본의 첫 시장 진출을 명령했습니다.

 

구로다는 유럽중앙은행(European Central Bank)이 또 다른 점보금리 인상을 단행한 지 하루 만에 낮은 글로벌 금리의 마지막 닻으로 굳건히 지켰습니다. 그러나 주지사는 정부가 통화를 지원하기 위해 수십억 달러를 지출했음에도 불구하고 그의 입장이 엔화에 추가 하락 압력을 가할 위험이 있기 때문에 줄타기를 걷고 있습니다.

 

노무라 증권의 모리타 교헤이 수석 일본 이코노미스트는 "일본의 인플레이션이 전혀 광범위하지 않고 유럽과 미국에서 볼 수 있는 속도의 약 3분의 1에 불과하기 때문에 BOJ가 긴축 쪽으로 선회할 가능성은 여전히 ​​낮다"고 말했다.

 

BOJ는 분기별 경제 전망에서 3월로 끝나는 연도의 인플레이션 전망을 2.9%로 크게 높였으며 물가 상승률은 1.6%로 둔화될 것으로 예상했으며, 이는 향후 12개월 동안 목표치인 2%를 훨씬 밑돌 것입니다. 이는 현재의 인플레이션 가속화가 지속 가능하지 않다는 견해와 일치합니다.

 

그러나 전 세계의 중앙 은행가들은 물가 상승이 긴축 정책을 필요로 하지 않는 일시적인 현상이라는 견해를 폐기한 지 오래입니다.

 

금요일 초의 수치는 도쿄의 인플레이션이 1980년대 후반 이후 가장 빠른 속도로 10월에 3.4% 상승한 것으로 나타났으며, 이는 전국 물가가 유사한 가속화를 시사함을 시사합니다.

 

다이와 증권의 토루 스에히로 수석 이코노미스트는 “BOJ는 인플레이션 전망을 높이고 성장에 대해 신중한 태도를 유지함으로써 물가와 경제의 현재 상황을 말하는 것뿐”이라고 말했다.

그는 "구로다의 임기가 끝날 때까지 현재의 완화 정책을 유지할 것이며 정부는 성장을 지원하고 임금이 오르기 쉬운 환경을 만드는 데 집중할 것"이라고 덧붙였다.

기시다의 경기 부양책은 그가 임금 인상 주기를 통해 물가와 경제를 지속적으로 성장시키려는 구로다의 추진을 계속 지지하고 있음을 보여줍니다.

 

블룸버그가 입수한 이 패키지 규모의 초안은 에너지 가격 상승의 고통을 완화하고 임금 인상을 장려하기 위한 12조 엔 규모의 재정 조치가 주요 요소임을 보여줍니다. 현지 언론 보도에 따르면 정부는 1월부터 가계의 전기요금을 약 20% 줄이는 것을 목표로 하고 있다.

 

초점은 이제 구로다의 비둘기 같은 발언이 엔화의 급격한 약세를 촉발했던 지난달의 기억이 여전히 생생한 오후 3시 30분부터 구로다의 기자 브리핑으로 이동합니다.

이후 일본은 확인 없이 통화를 지지하기 위해 다시 시장에 진입한 것으로 추정된다. 연준이 금리 인상 속도를 유지하고 미국과 일본 간의 정책 격차를 확대하는 한 단기 엔화 방어는 엔화 하락 압력을 되돌릴 것 같지 않습니다.

 

그러나 의심되는 개입은 연준이 둔화되는 순간에 더 가까워지기 위해 최소한 BOJ의 시간을 벌어줍니다. Kuroda와 동료들의 다음 회의는 12월에 있습니다. 그때까지 글로벌 전망은 훨씬 더 암울할 수 있고 시장 역학은 BOJ에 유리하게 전환되어 수익률 곡선 통제와 통화에 대한 압력을 제거할 수 있습니다.

 

엔화는 올해 주요 통화 중 가장 큰 달러 대비 가치가 1/5 이상 하락했는데, 이는 트레이더들이 미국과의 정책 격차에 주목한 데 따른 것이다.

구로다는 일본의 팬데믹(세계적 대유행) 회복이 느리기 때문에 통화 완화 지원이 필요하고 현재의 비용 인상 인플레이션을 지속 가능하게 하려면 임금 인상이 더 강력해야 한다고 반복해서 말했습니다. 미국과 달리 일본은 최근 기억에 오랫동안 디플레이션을 겪었고 구로다는 지난 10년 동안 인플레이션과 성장의 지속적인 사이클을 촉발하기 위해 노력했습니다.

 

은행은 경제 전망에 대한 우려의 표시로 글로벌 경기 침체의 예상되는 역풍을 인용하여 경제 성장률 전망을 낮췄습니다. BOJ는 이제 올해 경제 성장률이 2.4%로 이전의 2.4%에 비해 2% 성장할 것으로 예상하고 있으며 다음 해에는 1.9%로 추가 둔화될 것으로 예상합니다.

 

Morita는 "BOJ는 달러 강세에 대해 할 수 있는 일이 많지 않기 때문에 엔화 약세에 대해 더 큰 우려를 표명하지 않았습니다."라고 말했습니다. "수익률 곡선 제어를 조정하는 것만으로는 이를 막을 수 없습니다."

Japan Defies Market Pressure to Be Only Major Economy With Negative Interest Rates